玻璃纖維-新材資産重組欲擴産業鏈 短期內恐難見成效
新材是國內規模最大、實力最強、玻璃纖維技術最先進的紡織型玻纖制品生産企業，公司主營業務爲玻璃纖維及其深加工制品的研發、生産與銷售。
據資産重組預案，此次交易分兩步走，一是公司向天馬集團十名股東發行股份購買其持有的天馬集團100%股權。二是以現金方式購買天輝複合持有的華碧寶40%的股權。 據初步測算，本次擬發行股份購買的標的資産預估值爲35，065。80萬元，現金購買的標的資産預估值爲1，059。67萬元。以13。86元/股的發行價格來計算，預計非公開發行股份數量約2，530萬股。兩次股權收購涉及總金額達3。6億元。
領域的競爭優勢。
機遇與風險並存 短期內難見成效
然而，從短期來看，新材此次收購的資産在短期內盈利能力並不強。
據預案披露，天馬集團2008年、2009年、2010年1－9月實現歸屬于母公司南投旅遊所有者淨利潤分別爲318。53萬元、173。07萬元、－189。58萬元（未經審計），淨利潤水平低且有下滑趨勢。重組後，天馬集團由于池窯的完工塑膠、技術改造、點火運行等仍需一段時間，短期內難以産生效益。
對此，公司坦言，交易完成後，公司淨資産收益率短期內可能出現一定程度的下降。另外，公司擬用自有資金改造並啓動天馬集團的池窯，對資金需求較大，可能對公司資産負債率等財務指標産生一定影響。
另外，HME玻璃纖維制品尚未進行過工業化生産，技術運用到天馬集團的池窯能否達到預期效果存在一定風險。同時，由于重組從審批到實施以及點火試運行尚需一段時間，市場供求瞬息萬變，該類産品能否保持現行市場供不應求的態勢並獲取較高的毛利率也存在一定風險。
對接池窯項目 塑完整産業鏈
2008年開始，新材確定了全力進軍風電産業的戰略目標。在公司看婚紗來，這一次的重組，公司將在已投資的多軸向織物、風力發電機葉片及機倉罩等風力發電複合材料項目的基礎上，新增HME玻璃纖維項目，形成一條完整的産業鏈，加快進軍風電産業的步伐。
首先是産品種類的完善。天馬集團爲國內目前品種最多、産品覆蓋面最廣的玻璃鋼及原材料基地之一，在立足于樹脂和玻纖産品兩大玻璃鋼原材料的基礎上，天馬集團的玻纖土工格柵、玻纖薄氈、玻纖壁布三大類産品連續多年居國內市場份額領先地位。而目前，新材主要産品只有玻璃纖維制印表機品及玻璃鋼制品兩大類，重組完成，公司在原有玻璃纖維制品及玻璃鋼制品兩大類産品得到擴充和優化的同時，作爲原材料的樹脂産品也可部分自産，産業鏈更加完善。
其次，公司可利用天馬集團2007年初籌建的年産3萬噸無堿玻纖池窯拉絲項目，有效地實現HME技術的工業化生産。據悉，高模量、高強度玻纖生産技術僅掌握在美國歐文思•康甯公司（簡稱"OCF公司"）等少數玻纖廠家手中，國內該類産品的産量極小，遠無法滿足需求，當前主要依靠進口。HME玻纖的工業化生産有利于公司建立風電葉片制。
留言列表
